我现在选股从追求“绝对收益”转到追求“相对收益”上了

这个转变意义重大，我举一个例子：

昨天我旗下某策略了结了一笔交易，12月4日买入，持有了13个交易日，最后亏3.46%。

从绝对收益上来看这是一笔糟糕的交易。但是如果思路从“绝对收益”变成“相对收益”就不一样了。

因为这段时间中证500（对照的基准）下跌了5.65%，相对收益反而赚了2.19%。从相对收益角度来看这是一笔好的交易。

但是进入股市主要还是为了赚钱，你虽然相对收益是正的，绝对收益是负的，岂不是仍然亏钱吗？

一般认为炒股要看绝对收益的人主要就是这个观点。

那么为什么我还说应该看相对收益，这意义何在？

就拿这笔交易来说，我觉得它用了亏3.46%的“成本”渡过了指数跌5.65%的阶段。

假设未来指数涨5.65%，不考虑复利的因素，指数一跌一涨打平。我们都有经验，指数如果涨5.65%，很多股票策略胜率都会飙升，在这环境下，一般赚7%+不算难事。

那么对于我来说，两笔交易合计就会赚4%左右。也就说指数一个波动（先跌5.65%，再涨5.65%），我赚了4%。

指数经常在做这样的无序波动。结果，每过一个波动，我的净值就会往前推进几个点。

在大盘上涨的时候，很多策略都会赚得比指数多。

比如指数涨2%，策略赚了4%，这个2%的超额收益，到底是真正的超额收益，还是杠杆的因素，其实是很难分清的。

这都赚2%，为什么要去分辨：是真正的超额收益还是杠杆呢？

那是因为如果是真正的超额收益，一旦指数下跌2%，你的收益是0%（-2%+2%=0）。如果是杠杆的话，指数下跌2%，你的收益就不是0%，而是-4%（因为之前指数涨2%，你赚4%，等于2倍杠杆）。

如果真的是杠杆，指数一个波动，你的净值将维持常态，如果考虑滑点、手续费和复利因素，甚至会小幅后撤。所以你会追求择时，只在指数上涨的时候交易，避免在指数下跌的时候进场。

但如果你真的择时很厉害，完全可以在多头的时候，加杠杆买ETF或股指期货来获利，赚得并不比你辛苦研究股票要少。

所以分清真正的超额和杠杆非常重要，而这在牛市背景下是看不出来的，你必须要把策略放到基准指数下跌的阶段去检验。

比如指数下跌了3%，你的策略是跌5%，还是跌1%。如果是跌5%，那么你的策略可能是杠杆带来的超额收益。如果是1%，那么恭喜，你的策略有真正的超额收益。

而一旦你拥有了一个真正带超额收益的策略之后，你根本不需要去刻意择时。

因为一个好的策略是可以穿越熊市的

举我研究的一个策略为例，它每笔超额收益是1.8%（其中基准下跌阶段的超额收益是1.6%），这一数据表明这个策略并不是赚的杠杆，而确实带有超额收益。

结合它的平均持仓日期是5.3天，一个月大于可以交易4次，每次赚1.8%，一个月赚7.2%的超额收益，也就说每个月可以抵御大盘跌7.2%。一年可以抵御大盘跌86%。

换句话说，只要大盘每年不跌86%，做这个策略就不会亏。这就是研究选股从“绝对收益”转到“相对收益”的意义。